Fix Price — результаты за 3-й квартал 2023: вялый рост продаж, стабильная рентабельность 

Выручка Fix Price выросла на 6,3% г/г до 74,5 млрд руб. LfL-продажи снизились на 2,8% г/г, посещаемость снизилась на 5,1% г/г, а средний чек увеличился на 2,5% г/г. Торговая площадь выросла на 13,1% г/г, компания в течение квартала открыла 123 новых магазинов на нетто-основе. Скорректированный показатель EBITDA по МСФО 16 вырос на 8,0% г/г до 14,2 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 19,0% (+0,3 б.п. г/г) на фоне роста валовой рентабельности (33,9%, +1,4 б.п. г/г); негативное влияние оказало увеличение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG &A, 15,0% выручки, +0,9 б.п. г/г). Чистая прибыль выросла на 6,4% в годовом сравнении, при этом рентабельность чистой прибыли по сравнению с прошлым годом не изменилась благодаря снижению чистых финансовых расходов (25 млн руб. против 811 млн руб. в 3-м квартале 2022 г.). На конец 3-го квартала 2023 г. чистые денежные средства (включая обязательства по аренде) составили 3,1 млрд руб. против чистого долга в 21,8 млрд руб. в 3-м квартале 2022 г., включая 36,0 млрд руб. ДС и эквивалентов.

( Читать дальше )

Fix Price: слабый рост выручки, но потенциальные дивиденды

Крупнейшая в России сеть магазинов фиксированных цен Fix Price представила операционные и финансовые данные за третий квартал 2023 года.

Главные операционные результаты

В третьем квартале 2023 года динамика LFL-продаж составила –2,8% год к году на фоне эффекта высокой базы прошлого года и осторожного потребительского поведения.


( Читать дальше )

Сегодня Fix Price отчиталась по МСФО за третий квартал 2023 года.  Выручка ритейлера выросла на 6,3% г/г до 74,5 млрд руб., EBITDA скорр. (МСФО 16) — на 8,0% г/г до 14,2 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 6,4% г/г до 7,4 млрд руб.

Достаточно сильную динамику показывает свободный денежный поток, который увеличился на 36,1% г/г до 9,5 млрд руб. Это связано как с умеренным ростом CFO, так и с сокращением капитальных затрат на фоне уменьшения инвестиций в строительство распределительных центров. Сочетание неплохой генерации FCF и отсутствия возможности платить дивиденды привело к тому, что на данный момент Fix Price имеет чистую денежную позицию в 3,1 млрд руб. Менеджмент отмечает, что возобновление дивидендных выплат является одним из приоритетов компании. В то же время в случае успешной редомициляции в Казахстан нельзя гарантировать, что российские инвесторы смогут получить выплаты.


( Читать дальше )

Fix Price: результаты за 3К23 по МСФО — рост выручки ускорился

• Fix Price опубликовала финансовые результаты за 3К23, отразившие ускорение роста продаж сравнению с первым полугодием при сохранении высокой рентабельности.

• Выручка: +6% г/г до 75 млрд руб. против увеличения на 4% в 1П23 и на 1% в 2К23.


( Читать дальше )

Ритейлер Fix Price представит свои финансовые и операционные результаты за 3К 2023 г. завтра, 31 октября.

Мы полагаем, что благодаря нормализации базы сравнения результаты группы должны были улучшиться относительно предыдущего отчетного периода. Темпы роста продаж могли ускориться почти до 7% г/г при, как мы ожидаем, негативной динамике LFL. Выйти на положительную динамику сопоставимых продаж ритейлер, вероятно, сможет в 4К. На рентабельность EBITDA серьезное давление продолжают оказывать расходы на персонал, так что мы ожидаем снижения показателя до уровня 17,4%. Наша текущая рекомендация для расписок Fix Price «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.

Согласно нашим расчетам, выручка компании по итогам отчетного периода увеличилась на 6,7% г/г. Темпы роста, как мы предполагаем, ускорились благодаря смягчению эффекта высокой базы сравнения по мере приближения к концу года. Мы полагаем, что сентябрь стал наиболее сильным месяцем прошедшего квартала. Сопоставимые продажи, по нашим оценкам, все еще демонстрировали отрицательную динамику, и ситуация может исправиться только по итогам следующего отчетного периода.

( Читать дальше )

Российский ритейл. Превью результатов за 3 квартал 2023 года

Мы ожидаем, что результаты ритейлеров за третий квартал будут свидетельствовать о сохранении сложных внешних условий, включая давление на потребительские бюджеты и рост стоимости рабочей силы. Мы считаем, что результаты X5, скорее всего, будут заметно сильнее, чем у Магнита, в то время как ближайшие перспективы Fix Price остаются сложными.

С точки зрения оценки, как X5, так и Магнит по-прежнему выглядят привлекательно: средняя доходность свободного денежного потока в 2023–2025 гг. составляет 13% и 17% соответственно, и мы по-прежнему отдаём предпочтение в секторе акциям этих двух компаний.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Мы продлили DCF-модели на конец 2024 года и обновили предпосылки по финансовым прогнозам и WACC, а также учли недавний выкуп акций Магнита. В результате, обновлённые целевые цены для Магнита, X5 и Fix Price составляют ₽8 500, ₽3 150 и ₽315, соответственно (против ₽7 500, ₽2 700 и ₽330 ранее).

ГДР Fix Price допущены к торгам на AIX

ГДР будут допущены к торгам на международной бирже Астаны с 17 октября под тикером FIXP.Y. У Группы нет планов по выпуску новых акций, и она намерена сохранить листинг на Лондонской и Московской биржах. Напомним, на прошлой неделе Fix Price объявила о планах редомициляции в Казахстан.

Новость потенциально позитивна для международных инвесторов, которые могут получить новые инфраструктурные возможности для торговли ГДР. Новый листинг не должен повлиять на торги на Мосбирже.

Атон

Fix Price планирует редомициляцию в Казахстан    

Совет директоров Fix Price объявил о созыве 9 ноября внеочередных общих собраний акционеров по вопросу редомициляции. Компания планирует провести перерегистрацию в Международном финансовом центре «Астана» (МФЦА) в Казахстане. Fix Price намерена сохранить текущую программу глобальных депозитарных расписок, а также листинги на Лондонской фондовой бирже (LSE) и Московской бирже (MOEX) после редомициляции.

Новость позитивна для компании. Успешное завершение редомициляции не только упростит корпоративное управление Fix Price, но и теоретически даст компании возможность выплачивать дивиденды. По нашим оценкам, при распределении на дивиденды 50% чистой прибыли их сумма за 2023 год может превысить 15 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности более 4%. Отсутствие долга (соотношение Чистый долг / EBITDA на июнь 2023 составляло 0,1х) предполагает, что компания может выплатить более щедрые дивиденды.

Атон

Мы возобновляем публикацию нашего Индексного обзора, однако в связи с санкциями и новой реальностью, в которой оказались российские рынки капитала, наши приоритеты изменились: вместо индексов MSCI, в центре нашего внимания теперь будет ежеквартальная ребалансировка индексов МосБиржи.  30 августа МосБиржа опубликовала новые базы расчета своих индексов и сообщила, что новые параметры вступят в силу с 22 сентября.

В расчетную базу Индекса МосБиржи включены четыре новых инструмента: обыкновенные акции Юнипро (UPRO), Positive Technologies (POSI), Селигдар (SELG), а также депозитарные расписки QIWI (QIWI). При этом из индекса исключены депозитарные расписки Fix Price (FIXP). В результате, общее число инструментов в расчетной базе основного Индекса МосБиржи увеличилось с 42 до 45.
     


( Читать дальше )

С 22 сентября в силу вступит новая база расчета индекса МосБиржи

В состав индекса будут включены акции Группы Позитив, Юнипро и Селигдара, а также депозитарные расписки QIWI. Исключены из индекса будут ГДР компании Fix Price. Мы проанализировали, как ребалансировка портфелей пассивных фондов повлияет на бумаги в индексе МосБиржи.

Больше всего изменится вес в индексе следующих компаний: Магнит, Норникель, Сбер, РУСАЛ. Это связано с изменениями ограничительных весовых коэффициентов. В случае с Магнитом дополнительным фактором будет снижение free float после обратного выкупа акций.

Крылов Андрей
Хайрулин Ренат
«СберИнвестиции»

Объем средств пассивных фондов составляет около 40 млрд руб. Ребалансировка их портфелей с учетом среднедневного объема торгов (ADT) может сильнее всего повлиять на котировки следующих бумаг:

Положительный эффект:

En+ Group (приток 170 млн руб., или 70% ADT),
QIWI (приток 147 млн руб., или 58% ADT),
Группа Позитив (приток 148 млн руб., или 38% ADT),
Юнипро (приток 145 млн руб., или 35% ADT),

( Читать дальше )